بنك UBS يتوقع استمرار صعود الذهب رغم الضغوط الأخيرة

يحافظ بنك UBS على نظرته الإيجابية للذهب، متوقعاً أن يصل المعدن إلى مستويات قياسية جديدة هذا العام مع تزايد مخاطر الارتفاع، حسبما قال استراتيجي البنك جوني تيفيس في مذكرة يوم الخميس.

تعرض المعدن النفيس لضغوط في الأسابيع الأخيرة حيث ركزت الأسواق على التأثير التضخمي لارتفاع أسعار النفط واحتمال المزيد من رفع أسعار الفائدة، مع ضغط ارتفاع العوائد الحقيقية الأمريكية وقوة الدولار على الأسعار.

ومع ذلك، يرى تيفيس أن عمليات التراجع تمثل فرصاً للشراء.
"إن خطر استمرار الذهب في مساره الصعودي لبضع سنوات أخرى آخذ في الارتفاع. النمو الأضعف الذي يؤدي إلى تحفيز مالي و/أو نقدي يمثل مخاطر صعودية للذهب"، أشار تيفيس.

"نظرتنا للذهب لم تتغير ونحافظ على رأينا بأن الذهب يجب أن يشهد مستويات قياسية جديدة هذا العام. نعتقد أن أي تراجعات تمثل فرصاً للمستثمرين لبناء مراكزهم"، أضاف.

توقعات الأسعار

يتوقع بنك UBS أن يبلغ متوسط سعر الذهب 5,000.00 دولار للأونصة في عام 2026، بانخفاض 4% عن التقدير السابق البالغ 5,200.00 دولار، مع تعديل يعكس التغيرات بالقيمة السوقية بعد تراجع الذهب من أعلى مستوى له على الإطلاق في أواخر يناير.

تظل توقعات البنك لعامي 2027 و2028 دون تغيير عند 4,800.00 دولار و4,250.00 دولار على التوالي.

قال تيفيس إن المراكز المضاربية قد تم تصفيتها وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الخارجة كانت محدودة، مما يترك مجالاً للمستثمرين لإعادة البناء.

استمرت صناديق الاستثمار المتداولة للذهب في الصين في تسجيل تدفقات صافية واردة وظل الطلب المادي المحلي صحياً، وهو ما قال الاستراتيجي إنه قد يبقي الواردات قوية حتى الربع الثاني.

فرص الشراء عند التراجع

يرى بنك UBS أن السوق يعاني من نقص الاستثمار وقال إنه سينظر إلى أي تراجع نحو مستوى 4,000.00 دولار كفرصة لبناء المراكز.

"حدث تحول هيكلي في سوق الذهب، حيث أصبحت قاعدة متسعة من مستثمري القطاعين الخاص والعام تنظر إليه كأصل استراتيجي طويل الأجل يساعد على تنويع وحماية المحافظ الاستثمارية"، جاء في المذكرة.

توقعات الفضة والمعادن الأخرى

بالنسبة للفضة، خفض بنك UBS توقعاته لعام 2026 إلى 91.90 دولار للأونصة من 105.00 دولار، رغم أنه لا يزال يتوقع أن يتفوق المعدن على الذهب عندما ترتفع الأسعار.

حذر تيفيس من أن دور الفضة كمعدن صناعي يجعلها معرضة لأي تباطؤ في النمو العالمي، مما قد يؤثر على الطلب ويضعف معنويات المستثمرين.

ونتيجة لذلك، قال إن نسبة الذهب إلى الفضة "من المرجح أن تكافح لإعادة اختبار أدنى مستوياتها في وقت سابق من هذا العام"، مع احتمال أن تصل النسبة إلى القاع فقط في نطاق 50-60 بدلاً من إعادة زيارة مستوى ~40 الذي شوهد في وقت سابق من هذا العام.

يواجه البلاتين والبلاديوم رياحاً معاكسة مماثلة من ضعف الطلب الصناعي، رغم أن كليهما قد يجد دعماً من مخاوف العرض، خاصة إذا أدت التوترات في الشرق الأوسط إلى تعطيل عمليات التعدين في جنوب أفريقيا، حسبما قال الاستراتيجي.