توقعات باستمرار تراجع الذهب وسط ضغوط فنية واقتصادية

قد يستمر التراجع الأخير للذهب، حيث تشير الإشارات الفنية والاقتصادية الكلية إلى مرحلة توحيد ممتدة بدلاً من انتعاش سريع، وفقاً لاستراتيجيي التحليل الفني في مجموعة بنك أوف أمريكا.

ارتفع زوج XAU/USD بنسبة 2.6% أمس، كما ارتفعت العقود الآجلة للذهب أيضاً، على الرغم من أنها الآن ارتفعت بأقل من 4% منذ بداية العام حتى تاريخه.

لماذا ينخفض الذهب؟

القوى الاقتصادية الكلية تضغط على المعدن النفيس. أشار استراتيجي BCA بيتر بيريزين إلى ثلاثة محركات رئيسية وراء ضعف الذهب الأخير. أولاً، تعزز الدولار الأمريكي بينما ارتفعت توقعات أسعار الفائدة.

"من منظور اقتصادي كلي، فإن الدولار الأقوى وارتفاع أسعار الفائدة عادة ما تكون أخباراً سيئة للذهب"، قال بيريزين.

ثانياً، لعب المركز دوراً. دخل الذهب - وخاصة الفضة - شهر مارس في حالة شراء مفرط. في مثل هذه الظروف، يمكن أن تؤدي نوبات النفور من المخاطرة إلى انخفاضات حادة حيث يخرج المستثمرون ذوو الرافعة المالية أو قصيرة الأجل من مراكزهم. أشار بيريزين إلى أن ديناميكيات مماثلة شوهدت في حالات سابقة، بما في ذلك في أكتوبر 2008، عندما انخفض الذهب بشكل حاد على الرغم من ضغوط السوق الأوسع.

ثالثاً، يبدو أن طلب القطاع الرسمي يتغير. تقوم بعض البنوك المركزية بتقليص المشتريات أو حتى بيع الاحتياطيات. يُقال إن بولندا تدرس بيع الذهب لتمويل الإنفاق الدفاعي، بينما كانت تركيا تبيع الذهب لدعم عملتها. هناك أيضاً علامات على أن بعض دول الخليج قد تبطئ المشتريات وسط ضعف عائدات الصادرات.

بشكل عام، فإن الجمع بين التوحيد الفني والظروف المالية الأكثر تشدداً وضعف طلب البنوك المركزية يشير إلى أن الذهب قد يظل تحت الضغط في الأرباع المقبلة، حتى بعد مساره القوي متعدد السنوات.

بنك أوف أمريكا يرى مزيداً من مخاطر الهبوط

قال الاستراتيجي بول سيانا إن المعدن الأصفر يبدو أنه في مرحلة "الموجة الرابعة" التصحيحية، وهو نمط يتبع عادة ارتفاعاً قوياً ويمكن أن يستمر لعدة أشهر.

"تشير أنماط الأسعار وإشارات الزخم إلى أن الذهب لا يزال في مرحلة توحيد الموجة الرابعة"، كتب، مضيفاً أن الهيكل "يمكن أن يستمر بشكل معقول خلال الربع الثاني وحتى الربع الثالث".

هذا يشير إلى أن الذهب قد يكافح لاستعادة قممه السابقة على المدى القريب. يعزز الفشل في الحفاظ على ذروة يناير التوقعات بتداول محدد النطاق مع ميل نحو الهبوط.

قال سيانا إن البنك يرى مخاطر نحو مستوى 4,000 دولار، حيث يعمل المتوسط المتحرك لمدة 50 أسبوعاً - الذي يقترب حالياً من 3,967 دولار - كنقطة مرجعية فنية رئيسية. بالنظر إلى حجم ارتفاع الذهب السابق، فإن تراجعاً أعمق لن يكون غير عادي، كما أشار.

ارتفعت الأسعار من حوالي 1,810 دولار في أواخر عام 2023 إلى ما يقرب من 6,000 دولار في أوائل عام 2026. في هذا السياق، قال سيانا إن "التراجع نحو 3,700 دولار لن يكون غير عادي"، واصفاً إياه بأنه يتوافق مع تصحيح قياسي بعد مثل هذا التقدم القوي.