المتداولون يراهنون على استمرار هبوط الذهب لعامين إضافيين

يراهن المتداولون في الأسواق على أن معاناة أسواق الذهب قد تستمر لعامين آخرين مع استمرار تراجع أسعار المعدن النفيس، حيث يزداد وضع بيع المعادن الثمينة سوءاً مع صندوق GLD المتداول في البورصة.

وانخفض سعر الذهب بنسبة 25% عن أعلى مستوى له في فبراير، وتحولت تداولات الخيارات في الصندوق إلى اتجاه هبوطي سريع يشير إلى مزيد من الانخفاض.

وحتى بعد انخفاض آخر بنسبة 3% أمس الأربعاء، باع المتداولون خيارات شراء أكثر مما اشتروا، ومن بين 200 مليون دولار من علاوة الخيارات المتداولة، كان 130 مليون دولار منها مرتبطاً بخيارات البيع وفقاً لبيانات من ThinkOrSwim وSpotGamma.

ومن بين أفضل 10 عقود متداولة، كانت 8 عقود منها خيارات بيع تم شراؤها بسعر الطلب أو أعلى منه.

رهانات على مزيد من التراجع

يعد عقد خيار البيع الأكثر رواجاً من حيث الحجم في صندوق GLD حالياً هو عقد الربح بسعر تنفيذ 380 دولاراً.

أما العقد الثاني الأكثر تداولاً فهو عقد بسعر تنفيذ 240 دولاراً ينتهي في يونيو 2028، ويتم تداوله بسعر 11.50 دولاراً للعقد الواحد، وهو ما يمثل رهاناً هبوطياً قوياً على انخفاض سعر الذهب بنسبة 40% إضافية خلال العامين المقبلين.

وقال نيغام أرورا، مؤسس تقرير أرورا، إن البنك المركزي التركي يبيع الذهب ويشتري الدولار لدعم الليرة، كما أن دول الخليج، بما في ذلك قطر والإمارات والسعودية، تحتاج إلى السيولة بسبب الحرب، ما يدفعها إلى بيع جزء من احتياطيات الذهب.

وأضاف أن الهند رفعت الرسوم الجمركية على الذهب، كما اضطر العديد من المستثمرين إلى البيع بعد كسر مستوى وقف الخسارة عند 4400 دولار.

تفاؤل في أسهم شركات التعدين

في المقابل، تبدو الرسائل القادمة من شركات تعدين الذهب أكثر تفاؤلاً.

ففي مؤشر GDX، تفوقت عقود الشراء على عقود البيع بأكثر من مرتين من حيث الحجم يوم الأربعاء، حيث تم شراء ما يقرب من ثلاثة أضعاف عدد عقود الشراء مقارنة بعقود البيع.

وكانت أكبر صفقة في ذلك اليوم عبارة عن بيع 2000 عقد من عقود الشراء والبيع عند سعر التنفيذ الحالي وتنتهي صلاحيتها في ديسمبر 2028.

وتبلغ قيمة هذا المركز نحو 8 ملايين دولار، ويحقق أرباحاً إذا بقي سعر GDX ضمن نطاق يتراوح بين 35 دولاراً و115 دولاراً عند تاريخ انتهاء الصلاحية.

لماذا يفضل بعض المستثمرين GDX؟

أوضح أرورا أن شركات تعدين الذهب لم تستفد بالكامل من الارتفاع السابق للذهب عندما تجاوزت الأسعار مستوى 5000 دولار للأوقية.

وأشار إلى أنه إذا كان متوسط تكلفة الإنتاج لدى شركات التعدين يقارب 1500 دولار للأوقية، فإن هوامش الأرباح تبقى مرتفعة حتى مع تراجع أسعار الذهب الحالية.

ولذلك يرى أن الاستثمار في GDX قد يوفر قيمة أفضل مقارنة بالاستثمار المباشر في الذهب، نظراً لإمكانية تحقيق شركات التعدين أرباحاً قوية إذا استقرت الأسعار فوق مستويات تكلفة الإنتاج بفارق مريح.